作为重庆人的小编，对于乡村基一点都不陌生，相信在很多重庆80、90后的记忆里，都会有乡村基可无限加米线的酸菜米线和2个巨大肉丸子的红烧狮子头……但有关乡村基融资的记忆，还停留在那个段子——一天，国际金融投资机构故责任莅临重庆，偶然见到一家快餐店需要排队才能吃上饭的场景，大受震撼，果断决定投资。

时至今日，曾经一碗酸菜米线可以加五次米线、一份儿童套餐也要加四次米饭的80后已经成长为中年，乡村基也拥有了“中国最大直营连锁中式快餐”的光环，可谁能想到这个曾经资本的宠儿却第三次走上了IPO的道路。

自2016年从美股退市后，沉寂六年，乡村基在2022年1月首次交表失效，又于7月29日二次递表，依然失效。

此番三战，公司把财务数据更新到2022年全年，但从招股说明书透露的信息来看，三战IPO整体来看仍不乐观。

乡村基很赚钱吧？在乡村基排队领过餐的80后恐怕很难相信乡村基的净利润率竟然低至0.66%！

经过十余年时间的发展，主打中式快餐的乡村基现旗下拥有两个品牌——乡村基和大米先生。其中，乡村基于1996年创办，其主打川菜菜系；而大米先生于2011年创办，提供湖南、江浙、广东等不同地区的菜品。两品牌目前合计门店数达到1154家，其中乡村基551家，大米先生603家。

然而，顶着“中国最大直营连锁中式快餐”的乡村基净利润率却低得吓人。

招股书显示，2019-2022年，乡村基实现营收32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元、47.06亿元；报告期内的净利润分别为8270.2万元、-242.4万元、1.09亿元和3083.8万元。可以发现，即便是疫情前的2019年，公司的净利润率也仅仅只有2.5%，而2022年则只有0.66%(加回优先股的公允价值变动调整后也仅有1.6%)。

除净利润率极低外，乡村基店铺数量也没有表面上的风光。

招股书显示，于2019年、2020年、2021年及2022年，公司分别开设125家、113家、122家及50家乡村基餐厅，以及127家、109家、179家及97家大米先生餐厅。与此同时，同期公司分别关闭了26家、52家、77家及74家乡村基餐厅以及17家、48家、44家及68家大米先生餐厅。

在门店总数量上，2020年是530家，2021年是575家，2022年是551家。这意味着，疫情三年乡村基品牌的门店数量实际上处于徘徊状态，而不断开店又不断关店的背后，一些老店也遗憾地成为了记忆中的存在。

作为乡村基“大本营”，不少重庆粉丝都有类似的感觉，起起伏伏的门店数量加上极低的净利润率，乡村基这些年真的是赚了个人气吗？

乡村基收入高、利润薄，根源在于商业模式。在全直营模式之下，人力、原材料、房租等诸多因素，都影响盈利水平，并考验运营能力。公司坚持的现炒优势，也成为了一把双刃剑。

在招股书中，公司假设未来所开新餐厅的人力构成。一般每家餐厅招聘15-20名员工，含1名餐厅经理，1名主厨，4-8名助理厨师，6-12名餐厅助理。

餐厅经理月薪8000元至12000元，主厨7000元至12000元，助理厨师4000元至9000元，餐厅助理4000元至8000元，用工成本巨大。

公司1000多家门店，仅仅厨师长、经理这类核心人员，就有2000多人。

2022年，员工成本支出11.7亿元，占公司收入的24.9%，另外，水电、租金及折旧等费用，均在亿元之上.。

事实上，除中式快餐本身成本较高外，乡村基的毛利率达到了57.29%，为同行业公司整体水平的数倍，可净利率却低得出奇，造成这样状况的原因恐怕和外卖服务有一定关系。

2019年-2021年，乡村基外卖业务收入分别为8.45亿元、11.37亿元、15.39亿元，在公司营业收入中的占比分别为25.95%、35.98%、33.33%。

外卖撑起了乡村基三分之一的收入，但是，公司投入的费用太高了。同期，公司外卖服务费分别为1.95亿元、2.92亿元、3.82亿元，分别占外卖业务收入的23.02%、25.67%、24.81%。也就是说，公司外卖收入中的四分之一，被美团、饿了么等外卖平台收走了

当然，不可否认的是当下的大环境的确不利于餐饮企业盈利。最近3年，国内餐饮市场一片萧瑟，2022年就有近52万家餐饮相关企业注销或吊销，行业进入修复期，乡村基能够保持微盈利实属不易。

早前于2010年，乡村基还曾赴美上市，成为纽交所中式快餐第一股，但最终在6年之后退市。一方面是大环境恶化，另一方面是快餐行业竞争激烈，规模与利润、资本与品牌的博弈更让这个领域难以适从。

然而，从2022年开始，持续递交IPO申请，多少有些想通过上市补充资金，缓解压力的味道。

事实上，中式快餐连锁并不只有乡村基一家。老娘舅、老乡鸡等中式快餐品牌同样递交了IPO申请，市场上关于“中式快餐第一股”的讨论不绝于耳。

乡村基、老娘舅和老乡鸡三个中式快餐品牌，均诞生于2000年左右，可以说是在同一起跑线出发。尽管经历20年左右的发展，但三者的产品口味依然具有强烈的区域化特点，分别主打川菜、江浙菜和安徽菜。

对于门店集中在重庆、四川的乡村基而言，想要走出区域、布局全国，就必然会对上这些竞争对手。

除了外部竞争劲烈外，从消费群体、客单价等方面来看，中式连锁快餐做的是“打工人”的生意，客单价不高、毛利润率也低，即使营收达到40亿元的规模，总利润也并不高，要想赚钱，就不得不继续扩张门店规模，可问题是随着门店数量的飙升，内部管控也极易出现问题。

去年5月上海市市场监督管理局发布行政处罚决定书(沪市监静处〔2022〕062022000518号)。上海乡村基餐饮管理有限公司静安区恒丰路店存在以下违法行为：经营用超过保质期的食品原料、食品添加剂生产的食品、食品添加剂。上海市静安区市场监督管理局决定没收违法所得0.052万元，罚款5万元。

而同样在去年11月，乡村基还曝出“淋巴肉”风波。据媒体报道，2022年11月12日，湖北黄石消费者夏先生在大米先生黄石下陆店购买的快餐吃出疑似淋巴肉，向平台反馈后仅得到赔偿二十元，平台未对商家做任何处理。两日后，夏先生接到店家电话威胁“年轻人不要动了餐饮的奶酪”。

可如果这一次上市成功，乡村基必然会继续走扩店的道路，甚至加速扩张以实现对资本市场的回馈，可在管理、尤其是食品安全管理方面，乡村基能经得住市场的考验吗？