“在中国企业历史上，京东方堪称最会争取政策扶持的企业之一。”张宁军用“心里不知是喜是悲”，来形容自己看到京东方最新的业绩预告。

      对2005年就开始关注京东方的张宁军来说，喜的是，作为中国最大液晶面板企业，京东方在10多年的泥潭挣扎之后，终于开始等到了盈利希望这一刻。

      悲的是，京东方业绩向好背后，是十多年来捆绑政府、股民难见回报的巨额付出。十多年来，京东方在获得不菲政府补助情况下，屡屡见诸于媒体和专家口中的，却是“动辄上百亿烧钱投资”，“长期深陷亏损泥潭”、“捆绑地方政府屡败屡战”的争议。 

      1993年4月，年年亏损的北京电子管厂，在王东升带领下以募集方式出资650万元，成立了京东方。2001年，隶属北京国资委的京东方在深交所上市时，已经成为总资产40亿，营业额近27亿元的国资控股上市公司。 

      从简单财务指标看，京东方自2003年6月下注上马第五代TFT-LCD模块生产线之后，就陷入了恶性投入产出怪圈之中：在兼并了韩国现代显示株式会社 (HYDIS)的液晶面板生产线之后，负债总额迅速从2001年的6.5亿元飙升到2005年的173亿元，资产负债率一度高达80%以上。

      2005年，京东方带上了ST帽子，为了再融资，京东方甚至试图发行H股；2006年，京东方紧急再融资18亿用于5代线；2007年，投入34亿元于成都建4.5代TFT-LCD生产线项目，次年亏损8亿元；2009年，再投120亿元于合肥建6代线项目，次年亏损20亿元。 

      就这样，在一轮轮“亏损—融资—再亏损”循环下，京东方资产规模却奇迹般地持续膨胀：到2009年，京东方净资产剧增至180亿元，相当于8年时间“再造”了8个京东方——问题是，在净资产规模扩大了8倍同时，不仅没有为股东创造价值，而且令股东亏损近20亿元。

      “AI与机器人”记者统计发现，从2001年上市到2016年，15年里，京东方营收总和高达3137．04亿，但其净利润总和仅为44．53亿，累计计算净利率仅为1．41％。

      尽管业绩年年惨不忍睹,但京东方烧钱的大方程度逐年夸张——比如仅在2012年8月和12月，就花285亿元在合肥、328亿元在重庆建立了8.5代生产线，5个月豪掷超过600亿被指为“烧钱无底限”。

      它的保命仙丹，是各地政府的大举政府补贴，以及从幕后走到前台的直接投资——比如2009年京东方A当年营业利润为-13.05亿，但当年获得了政府补助7个亿，勉强盈利5000万元。合肥6代线中，合肥市政府出资60亿；北京8代线项目，是由北京市政府一副市长挂帅，直接投资85亿元作为启动资金；2016年10月的绵阳第6代AMOLED生产线，总投资465亿元，其中200亿由绵阳市政府负责，60亿由京东方负责筹集，剩下部分由双方共同通过银团贷款解决。

      如果不是靠政府补贴,京东方这家A股市场最会烧钱的上市公司之一，过去几年来多次难逃退市。有评论认为，京东方通过融资-亏损-再融资-再亏损方式，借助政府和资本之手，实现免费扩张，有空手套白狼之嫌疑；知名财经评论员叶檀更是称，京东方在资本市场上竖立了一个负面标杆：只要是战略型企业，不管盈利前景如何都能圈到钱。

越是垄断国企，越能得到更多政府补贴 

      十多年来，尽管外界对京东方争议纷纷，但不论是在北京、合肥，还是在重庆、绵阳，京东方与当地政府的关系，都让外界艳羡不已。

      “京东方多年来，能如此受到各地政府的青睐，很重要的一个原因，是因为他有着国资委的背景。”张宁军称，尽管液晶面板作为新兴产业，基于国家战略考量担负着与日韩厂商竞争的重任，但面板工厂的投建通常是一件需要花费大价钱但收效极为缓慢的事情，很难在短期内看到盈利的希望。

      “2009年时，京东方跑了70多家机构，2010年那次更难，陈总（京东方总裁陈炎顺）前后接触了上百家机构，都没有找到投资者。”根据张宁军了解，后来，还是地方政府出面背书，找到了银团贷款，解决了融资问题。

      和京东方一样，记者查阅历年年报发现，近年来，歌华有线每年都会从北京市政府处获得至少4亿元的补助，尽管歌华有线每年亏损额都在快速扩大。但在广电系统不断升级和演进过程之中，作为北京市下属企业，歌华颇受北京政府庇佑。自2009年北京歌华有线提出普及高清机顶盒的目标后，北京市就拿出巨额财政补贴以免费发放高清互动机顶盒的模式，为歌华有线的圈地趟平道路。

      其实，不仅是京东方与歌华有线。很多人不知道的是，科大讯飞之所以能得到大笔政府补贴，也是因为与中国科技大学有密切的联系，创始人刘庆峰从中科大毕业，中科大占有讯飞股份，现在科大讯飞的第一大股东，同样是一家国企——中国移动。从最新科大讯飞股权结构来看，中国移动拥有13.83%的股权，名副其实的第一大股东。根据2012年的新闻，中国移动向科大讯飞投资2.15亿美元（约13.6亿人民币），获得了科大讯飞15％的股份。

      另外，深圳市在2013年6月豁免51亿元债务，每年获得政府补贴至少10亿元的TCL集团，其背景也颇为深厚——TCL集团此前第一大股东是广东省惠州市国资委旗下的“惠州投控”。TCL集团2004年整体上市后，惠州政府在TCL的持股比例从40%左右，经过不断减持，到2008年才降至12.7%。

      “实际上，相对其他行业的垄断国企，科技企业获得的政府补贴并不算多。”张宁军说，他以在几年来的政府补贴前十名排行榜中，国有企业，尤其是央企，均占多数。比如，中石油2016年的政府补助金额为57.79亿元，中石化2016年获得的政府补助为39.87亿元，上汽集团获得的政府补助为25.47亿元，美的集团获得政府补助13.3亿元，中国中车获得政府补助13.2亿元，这些企业无一不是国字号开头的垄断性企业。

      不仅仅是2016年，过去每年的政府补助也大部分流向了垄断国企。根据《证券日报》2014年10月报道，2004年以来两桶油共获政府补助累计超1250亿元，中石油连续多年成A股“补贴王”。此外，西南财经大学步丹璐教授研究也发现，国企获得的政府补贴，是非国企的3倍。

      对政府补贴超过净利润的公司，比如科大讯飞、TCL、京东方、歌华有线、中兴通讯、东方航空等而言，两桶油并不存在亏损，而是高额的利润——比如在2007年和2008年，中石油和中石化共获得763.49亿元的补贴。在2008年，中石油和中石化净利润却分别为1138亿元和284亿元，2013年此项数据分别为1296亿元和672亿元。与之相比，地方民营炼厂却从未享受炼油补贴。