网红按摩仪厂商SKG于近日启动了上市计划，但从招股书看来，其上市之路恐怕不会平坦。

在营收结构方面，SKG旗下有眼部/颈椎/头部/腰部按摩仪和筋膜枪等多条产品线，其中颈椎按摩仪是营收主力，根据招股书的数据，2019-2021年SKG颈椎按摩仪产品销售收入分别达到5.86亿、8.55亿和7.43亿，在主营业务中的营收占比分别为74.19%、86.67%和70.33%。

值得注意的是，其颈椎按摩仪产品的这一营收成绩，更多是通过铺天盖地的广告和签约天价代言人，在短时间内打造爆款单品战略实现的。

从2020年开始，SKG先后成为《这就是街舞》、《乘风破浪的姐姐》等大热综艺的赞助商，并在小红书、抖音等平台投放大量广告。去年，SKG更是不惜重金签下内娱顶流王一博担任全球代言人。

不过这种重营销、轻研发的策略弊端也日渐突出：一方面是增收不增利，营收结构过于单一的问题；另一方面，则是产品口碑的翻车，产品质量遭到消费者质疑。

数据显示，SKG的营收虽然仍在增长，但增速明显放缓，2021年SKG营收同比仅增长8.26%，远低于2020年的32.71%。同时SKG的净利、毛利全面下滑，2021年，SKG净利润和净利率分别为1.49亿和12.41%，后者三年内下滑超过五成，利润端表现低迷。

再看营销费用的情况。2019年至2021年SKG营销及销售成本分别录得1.02亿、2.1亿和2.15亿元，营收占比从12.93%直线上升至20.24%。在过去一年，SKG市场推广费用达到1.61亿元。

但再多的推广也无法避免产品口碑的翻车。媒体报道关于使用SKG造成身体损伤的例子并不少见。有消费者反映，在使用SKG按摩仪进行按摩的时候，出现身体被烫伤的情况。也有消费者反映，自己购买的SKG腰部按摩器，不仅出现了接口脱落的质量问题，甚至在使用的时候，还发现有漏电的现象。

靠一个爆款打江山，SKG难免要承担更高的风险。如今营收增速大幅滑落，也证明用户对其颈椎按摩仪的追捧热情正在冷却。网红按摩仪不断向市场、资本讲述关于科技与未来的高级故事，但科技企业的核心竞争力仍是技术与产品质量，很显然，SKG着急IPO并不能解决这些问题。